天风证券：铂科新材（300811）-业绩符合预期，粉芯盈利能力超预期，芯片电感持续出货

铂科新材(300811)三季报业绩：22年前3季度公司实现营收7.44亿元，yoy+42.38%；归母净利润1.31亿元，yoy+55.84%；扣非归母净利润1.29亿元，yoy+60.30%。其中，22Q3实现营收2.72亿元，yoy+33.22%，环比+0.7%；归母净利润0.53亿元，yoy+64.89%，环比+13.36%原材料下降＆产品结构优化，盈利能力持续提升营收端，22Q3实现营收2.72亿元，yoy+33.22%，我们认为主要系光伏及新能源车领域营收持续增长；原料端，铁硅铝价格小幅下降，22Q3毛利率37.37%，yoy+2.22pct；现金流端，22年前三季度经营性现金流-0.62亿元，主要系交货量增长&票据收入增多；利率端，受益毛利率提振，叠加管理费用&利息费用同比下降，22Q3净利率19.48%，环比+2.2pct(22Q2环比+1.3pct）。粉芯赛道景气依旧，头部优势持续显现景气度方面，合金软磁粉芯立足于光储及新能源汽车领域的景气赛道，同时进入粉芯行业的企业增多，持续验证赛道景气度；产能方面，22年公司处于加速释放产能的关键节点，募投及技改项目有望为公司带来新