德邦证券：亚玛顿（002623）-Q3价格下调影响业绩，看好Q4产业链供需改善下价格回暖

亚玛顿(002623)事件：公司发布三季度业绩报告，22Q1-Q3公司实现营业收入22.85亿元，同比上升61.66%；归母净利润5917.42万元，同比上升46.2%；扣非净利润3923.89万元，同比上升182.15%；22Q3公司实现营业收入8.16亿元，同比上升51.93%；单季度归母净利润1618.79万元，同比下降5.86%；单季度扣非净利润1163.21万元，同比上升239.44%。Q3价格下调/成本高位，盈利空间受压缩。光伏玻璃价格经历Q2两次上调后，分别在7月初和9月初经历两次价格下调，其中3.2mm镀膜玻璃Q3下调2元/平米至26.5元/平，2.0mm镀膜玻璃Q3下调1.92元/平米至20元/平，另一方面主要原材料中纯碱价格有所下调但仍处高位，同时燃料价格天然气/石油焦等价格环比/同比上行，价格下行叠加成本上行，公司盈利空间受到较大压缩，22Q3毛利率为8.09%，相比22Q2下行1.29pct。公司期间费用管控稳定，22Q3期间费用率为5.1%，21Q3为5.2%，同比费用率小幅小降，其中销售/管理费用率相比去年同期分别减少0.6/1.2pct，公司经营管理效率有