山西证券：电投能源（002128）-煤电铝协同经营稳健，绿电转型未来可期

电投能源(002128)事件描述公司发布2022年三季报：报告期内公司实现营业收入198.68亿元，同比增长10.28%；实现归母净利润32.60亿元，同比增长12.70%；扣非后归母净利润31.86亿元，同比增长9.15%。三季报单季营业收入62.45亿元，同比增长-2.73%；归母净利润9.29亿元，同比增长-10.69%；扣非后归母净利润9.01%，同比增长-10.85%。事件点评公司煤电铝协同发展，经营业绩稳健。公司主营业务煤炭、电解铝和电力业务，并相互协同，近年来经营效益明显。2022年至今锦州港褐煤均价635.35元/吨，比2021年均价上涨37.35%；长江有色铝平均价20203.85元/吨，比2021年均价上涨6.91%；受水电出力不足影响，火电度电价格也有上涨，公司整体经营环境有力。截止中报，公司煤、电、铝三板块毛利率分别为50.19%、33.39%和27.35%，发展较为均衡。Q3业绩同比下滑，主要是季节性因素，预计四季度业绩恢复增长。公司Q3营收及利润增速环比Q2均有所回落。我们认为主要原因是三季度受疫情反复影响，下游需求不足导致公司煤炭和电解铝产销量下滑所致；Q