太平洋证券：进出口数据点评（2026.5）：出口高增与本币升值因何长期共存？-260610

5月出口增速高位进一步上行，主要源于海外数据中心建设需求持续高增，同时人民币稳定升值造成的影响日渐衰减。出口增速上行大于进口，名义货物贸易顺差同比重新扩大。5月出口同比（美元计价，下同）19.4%，较4月（14.1%）上升达5.3个百分点，在高增长中枢基础上进一步上行。5月进口同比27.4%，较4月（25.3%）小幅上升2.1个百分点。出口增长上冲幅度大于进口，5月货物贸易顺差1054.3亿美元，逆转了4月顺差同比收窄的态势，转为同比扩大22.1亿美元。 出口重点商品大类呈现三大特征：1）半导体电子产业链出口进一步强劲增长，凸显海外数据中心建设需求持续强劲对相关领域国内高尖端供给的持续拉动。5月出口同比较4月上升5.3个百分点，而其中由集成电路、手机电脑和液晶面板合成的半导体电子产业链贡献高达10.2个百分点，较4月进一步上升2.6个百分点，延续了3月开始的爆发性高增态势，持续凸显美国算力数据中心建设需求增长旺盛，对我国相关领域高尖端供给形成持续拉动。 2）油价震荡回落，我国汽车及零部件出口贡献整体高位略有降温。汽车及零部件对5月出口同比的贡献为1.6个百分点，较4月贡献略回落0.1个