华源证券：建筑装饰行业周报：高股息和“安全类”资产或是当下较优组合

投资要点： 本周观点： 市场波动环境下高股息仍是当前阶段建筑板块配置的重要主线之一。在海外局势不确定性加大、市场风险偏好阶段性回落背景下，我们认为高股息资产仍是当前阶段建筑板块的重要配置方向之一。历史经验看，高股息率、低估值、低波动率组合在震荡市环境中通常具备更强相对收益表现，具备跑赢指数的配置价值；同时，当前建筑板块整体估值仍处低位区间，叠加央企市值管理持续强化背景下分红意愿提升，高股息组合或已再次进入较优配置时间点。我们梳理了兼具股息率、成长性、分红能力和分红意愿的代表性公司，建议关注江河集团（15.8XPE(TTM)，股息率5.88%）、安徽建工（6.7XPE(TTM)，股息率5.81%）、中国建筑（4.6XPE(TTM)，股息率5.51%）、中材国际（9.2XPE(TTM)，股息率约4.79%）、四川路桥（11.2XPE(TTM)，股息率4.2%）等（以上数据截至2026/3/27）。 建议继续关注“国家安全”类标的。我们认为，未来基建投资逻辑或逐步从传统的“稳增长、稳GDP”的总量驱动，转向服务国家战略与安全需求的结构性投资。重点方向包括：1）电力与水利领域，以雅鲁藏布江水电