中航证券：瑞普生物（300119）-2022年三季报点评：Q3经营改善，内外因素驱动主业成长

瑞普生物(300119)经营改善，单季盈利同比转增公司疫苗和化药占到整体营收93.2%（截至22年H1），主业收入受下游养殖整体低迷影响较大（前三季度，生猪自繁自养利润均值同比减少444.9元/头），兽用化学药品、兽用疫苗和动物营养添加剂的需求未能有效释放。2022年前三季度营收约14.77亿元，同比-1.48%；归属于上市公司股东的净利润约2.33亿元，同比-20.25%。单季度看，公司经营受益下游养殖景气回升，改善明显。03公司实现归母净利润0.93亿元，同比转增5.2%。创新为本，多款产品推进顺利瑞普生物重视研发创新。19-21年，公司年均研发投入占收入比例7.69%，较申万动保行业整体年均投入水平高0.45pcts。公司研发和新品推出进展顺利。研发方面，公司基因工程疫苗、创新剂型、多联多价疫苗、替抗产品、宠物产品等前沿技术领域进入收获期。上半年，公司取得《新兽药注册证书》2项，兽药产品批准文号49项（去年同期9项）、饲料添加剂和添加剂预混合饲料产品新增备案18项（去年同期9项）。新品方面公司多款疫苗化药上市，不乏具备潜力的新品。例如，历时六年打造的宠物驱虫药莫普欣上市。驱虫药占