安信证券：华明装备（002270）-三季度业绩平稳，毛利率环比提升明显

华明装备(002270)三季度公司业绩表现平稳。公司10月25日发布2022年三季报，前三季度实现营业收入12.00亿元，同比增长9.9%，归母净利润2.87亿元，同比下降25.3%（去年出售巴西电力项目产生较大一次性收益），扣非归母净利润2.80亿元，同比增长74.3%。Q3单季度公司实现收入4.50亿元，同比增长10.2%，环比增长4.9%，单季归母净利润1.01亿元，同比增长22.8%，环比下滑15.8%。公司营收稳健增长，毛利率环比提升明显。在新型电力系统建设加速及稳增长的背景下，今年以来国内电网投资整体保持平稳较快增长，据能源局统计前三季度国内电网基本建设投资完成额为3154亿元，同比增长约9.1%，公司电力设备业务亦克服各地疫情等不利影响保持稳健增长。此外，随着大宗商品价格的高位回落，公司盈利能力有所提升，Q3单季毛利率达51.7%，环比Q2提升约4.8%。费用控制保持较好水平，定增募资后财务费用改善明显。2022年前三季度公司销售/管理/研发费用率分别为8.7%/6.9%/4.1%，较2021全年分别下降约4.1%/1.1%/0.1%，各项费用控制良好。此外，公司前三季度