民生证券：天邑股份（300504）-2022年三季报点评：受益千兆渗透率提升，业绩持续高速增长

天邑股份(300504)事件概述：2022年10月24日，公司发布2022年三季报，22Q1-Q3实现营业收入23.41亿元，同比增长36.07%，实现归母净利润2.11亿元，同比增长44.36%，实现扣非归母净利润2.07亿元，同比增长55.83%；Q3单季度实现营业收入7.94亿元，同比增长28.91%，实现归母净利润0.72亿元，同比增长31.55%；实现扣非归母净利润0.72亿元，同比增长49.81%。受益千兆加速渗透，营收同比高增；费用管控得当，三费率有所下降。营收端：公司前三季度实现营收23.41亿元，同比增长36.07%，主要受益于国内千兆用户渗透率持续提升，根据工信部数据，截至2022年8月，我国千兆宽带用户达7,055万户，相比21年底净增3,599万户，千兆渗透率由21年底的6.45%提升至12.36%。尽管Q3成都受疫情影响，但公司表现出了较强的经营韧性，单Q3实现营收7.94亿元，同比增长28.91%，环比增长3.25%。费用端：公司前三季度销售/管理/研发费用率分别为3.54%/2.25%/4.44%，同比分别下降1.15pct/0.46pct/0.62pct