信达证券：千味央厨（001215）-大B端复苏，净利率改善

千味央厨(001215)事件：公司发布2022年三季度报告，22Q1-3实现营收10.30亿元，同比+16.02%；实现归母净利润0.70亿元，同比+23.12%；实现扣非归母净利润0.64亿元，同比+17.08%。其中22Q3实现营收3.82亿元，同比+19.21%；实现归母净利润0.24亿元，同比+18.95%；实现扣非归母净利润0.24亿元，同比+19.94%。点评：22Q3大B端恢复较好，带动整体营收增长。从渠道上看，22Q3由于疫情缓解，同时百胜上新速度加快，以及肯德基蛋挞的份额增长，因此大B渠道恢复较好。22Q3大B端收入占比约为37.8%，较上半年提升3.5个百分点。公司继续支持重点经销商做强做大，前20名经销商贡献收入仍保持较高增长。从产品上看，除百胜中国外，公司前三季度油条的增速为28.4%，比上半年提升1.1个百分点，油条营收增速符合预期。蒸煎饺前三季度营收约为1.2亿元，同比增长约120%，我们预计全年有望实现2亿元收入目标。前三季度米糕产品上量较快，同比增长50%左右，我们预计全年营收将会超过3千万元。22Q3净利率环比改善，符合预期。22Q3毛利率为23.1%