民生证券：中国黄金（600916）-深度报告：巩固“金字招牌”，发力培育钻石

中国黄金(600916)中国黄金：投资金条第一品牌，布局全渠道推广。2006年，中金黄金投资有限公司成立，在黄金投资市场初绽光芒。2012年，发布“珍·如金”精品首饰品牌，2014年，“珍·尚银”快时尚首饰品牌闪亮登场，2018年更名为中金珠宝，2021年在上交所挂牌上市，2022年，规划培育钻石发展战略，布局全渠道推广。2016-2021年，公司营业收入从267.3亿元增长到507.6亿元，5年GAGR达到13.7%；归母净利润由1.81亿元增长到7.94亿元，5年GAGR为34.4%。黄金珠宝市场：市场规模稳步扩张，看好长期增长空间。2021年，国内珠宝行业市场规模扩张至7642亿元，其中黄金饰品占比最高。目前，国内黄金市场以消费需求为主、投资需求为辅，黄金首饰作为我国黄金的主要消费来源，传统金饰品仍是主流消费产品。目前国内黄金珠宝行业呈现国际品牌、港资品牌与内地品牌三足鼎立的局面。行业在供给与需求的驱动下成长空间可期。①需求端：婚恋刚需趋稳，“悦己”需求有望打开新空间；②供给端：头部企业推动渠道扩张，市场集中度仍有提升空间。核心竞争力：黄金产品优势突出，终端渠道持续深化。①产品端