西南证券：久立特材（002318）-产品结构不断优化，高端产能占比持续提升

久立特材(002318)投资要点事件：公司发布2022年三季度报告，2022年Q3公司实现营业收入17.7亿元，环比增长6.4%；归母净利润3.7亿元，环比增长18.9%；扣非净利润为3.9亿元，环比增长27.8%。宏观层面：2022年9月13日，国家决定核准福建漳州二期、广东廉江一期核电项目，今年我国已有5个核电站、10台核电机组获得核准，为14年来之最。行业层面：不锈钢管分化严重-高端产品享有溢价。产量：我国不锈钢管产能约300万吨，产品分化严重，整体呈现低端过剩，高端紧缺的局面。需求：不锈钢管广泛应用在发电、航空航天、油气和水输送领域，核电和航空航天领域产品溢价显著，其他领域周期波动较大，跟宏观经济需求密切相关，目前钢管整体需求处在弱周期之内。公司层面：高端产品占比不断提升-镍基油井管增量空间较大。价：2022年Q3不锈钢均价16450元/吨，环比Q2下跌10.83%,镍均价17.5万元/吨，环比-11.16%，不锈钢成本环比有所下降。公司无缝管和焊接管单吨盈利水平预计小幅回升。量：公司目前无缝管产能6万吨，焊接管产能6.5万吨，管件1万吨，其中核电+军工+镍基油井管产能占比接近