信达证券：嘉必优（688089）-改善趋势形成，把握布局良机

嘉必优(688089)事件：嘉必优公布2022年三季报。10月24日，嘉必优公布2022年三季报，公司前三季度实现营业收入2.73亿元，同比+9.34%；实现归母净利润7886.6万元，同比-22.87%；实现扣非归母净利润5492万元，同比-20.01%。公司2022第三季度实现营业收入1.02亿元，同比+17.62%；实现归母净利润2784万元，同比-16.60%；实现扣非归母净利润1903万元，同比-12.70%。点评：Q3收入表现良好，改善趋势已经形成。公司Q3收入端表现良好，同比+17.62%，环比+6.79%，改善趋势已经形成。由于近期伊利金领冠珍护、飞鹤星飞帆系列和贝因美可睿欣等婴配粉配方已经获批新国标，我们推测公司已收获其中部分订单，推动Q3收入增长。利润端保持平稳，研发费用投入增加。毛利率方面，Q3毛利率较Q2保持平稳，但由于公司今年高毛利产品SA销售欠佳，毛利率同比有所下滑。费用率方面，在各项费用率较Q2保持稳定的基础上，公司加大研发费用投入，Q3研发费用率提升至11.42%。因此，公司净利率较Q2录得小幅下滑，达26.78%；而Q3归母净利润较Q2略有增长，达27