信达证券：天润乳业（600419）-表现超预期，疆外正前进

天润乳业(600419)事件：天润乳业公布2022年三季报。10月20日，天润乳业公布2022年三季报，公司第三季度实现营业收入6.18亿元，同比+19.67%；实现归母净利润4601万元，同比+45.33%；实现扣非归母净利润4201万元，同比+52.16%。公司2022年前三季度共实现营业收入18.51亿元，同比+17.78%；实现归母净利润1.54亿元，同比+36.41%；实现扣非归母净利润1.39亿元，同比+32.21%。点评：Q3营收逆势增长，常低温两翼齐飞。受疫情持续影响，今年以来乳制品行业需求持续不振。根据国家统计局数据，今年1-8月全国乳制品产量达2035万吨，同比+2.1%；其中1-6月全国乳制品产量达1511万吨，同比+1.0%；7月和8月全国乳制品产量分别为249万吨和257万吨，同比分别-1.7%和-1.2%。在此趋势下，公司Q3营收端仍然创造出佳绩，同比+19.7%，同时Q3销量达6.78万吨，同比+14.1%，我们预测远超行业平均。分品类看，公司常温乳制品收入增速维持上半年的良好趋势，同比达19%；低温乳制品收入同比增速则较上半年9%的水平更进一步，达12.