信达证券：山西汾酒（600809）-发力青花，盈利强劲

山西汾酒(600809)事件：公司公告，2022年1-9月，公司预计实现营业总收入221亿元左右，同比增长28%左右；预计实现净利润70亿元左右，同比增长42%左右。点评：发展势头强劲，盈利超预期。22Q3，公司预计实现营业总收入67.7亿元左右，同比增长31.7%左右；预计实现净利润19.45亿元左右，同比增长44.3%左右。在青花汾酒系列等中高端产品大幅增长带动下，22Q1-3净利率同比+3.2pct至31.7%，22Q3净利率+2.5pct至28.7%。在此业绩基础上，我们预计公司全年营业收入同比增长25%左右（接近250亿收入）的经营目标大概率超额完成。当前，汾酒在全国市场持续推行配额制，动销良好，渠道库存较低，核心单品批价稳定，今年公司在玻汾控量的基础上向上发力青花系列取得良好进展，有望在做扎实次高端青花20产品的基础上，加快千元价位青花30复兴版的市场推广及消费者培育。献礼版玻汾陆续上市，引领品类升级。自8月6日献礼版玻汾在河南郑州上市发布以来，三季度相继登陆山东、江苏、安徽、内蒙古、陕西、上海、广州、深圳等省外核心市场及高地市场。据酒业家报道，汾酒将依托14家大商，共同组