东方财富证券：康缘药业（600557）-三季报点评：口服液大幅增长，非注射液品种收入增长24%

康缘药业(600557)【投资要点】公司业绩恢复较高增长态势。2022年前三季度，公司实现营业收入31.25亿元，同比+20.97%；归母净利润2.81亿元，同比+35.83%；扣非归母净利润2.63亿元，同比+27.30%；实现经营性现金净流量6.13亿元，同比-10.37%。随着疫情影响缓和，公司业绩增速恢复高增长，主打品种实现较快增长，基层医疗终端销售规模显著提升。就单独Q3季度来看，公司实现收入10.28亿元，同比+26.25%，环比+0.88%；归母净利润0.70亿元，同比+47.48%，环比-30.69%。其中三季度利润率出现下滑的主要原因是研发费用支出、原材料涨价、人工制造费用的提升所致。口服液大幅增长，非注射液品种收入增长24%。分产品来看，2022年前三季度注射液收入为10.69亿元（+17.11%）、胶囊7.00亿元（-4.67%）、口服液7.15亿元（+71.52%）、片丸剂2.65亿元（+23.49%）、贴剂1.73亿元（-2.55%）、颗粒剂&冲剂1.58亿元（+64.86%）、凝胶剂0.21亿元（+554.40%）。口服液、颗粒剂&冲剂、凝胶剂收入实现高速增