浙商证券：江苏租赁首次覆盖报告：聚焦小单零售，独特厂商模式

江苏租赁(600901)A股唯一金租公司，业绩稳健增长公司是A股唯一的金融租赁公司，具有稀缺性，国有资本、民营资本、外资形成多元化的股东结构。业绩保持稳健增长，2016-2021年营收、净利润CAGR分别为17%/20%，22H1年化ROE达15.8%，盈利能力居行业前列。多元产业布局，立足江苏辐射全国产业布局：公司聚焦10大板块60多个细分市场，其中，交通运输、能源环保领域发展较快，二者22H1租赁收入占比均为19%，较2018年分别提升16/11pct。江苏租赁通过多元产业布局分散风险，积极服务实体经济重点领域，在绿色发展、交通强国、工程建设等领域加大投放力度。地域分布：公司以江苏为核心向周围省份辐射，深入布局全国。22H1江苏省对公司租赁业务收入及应收租赁余额的贡献占比均为最高，分别为24%和25%。江苏周边地区包括山东、安徽、浙江等省份融资租赁业务收入占比分别为9%/6%/5%，应收租赁款余额占比分别为10%/6%/5%。独特厂商租赁模式，专注小单零售厂商模式：公司通过独特厂商模式获取优质客户，与厂商合作推出标准化产品和服务，实现互利共赢。2021年末公司合作厂商数达1,172