民生证券：派克新材（605123）-首次覆盖报告：特种锻造不新能源双景气；募资扩产拓展业务边界

派克新材(605123)我们首次覆盖航空航天锻造龙头之一：派克新材（605123.SH），给予“推荐”评级，主要理由如下：环锻能力覆盖多行业、全尺寸产品，在航发环锻细分领域处于领先地位。公司目前主营产品覆盖航空航天、电力石化、船舶和机械等众多工业领域，在航空发动机环锻领域收入规模和技术实力均处于行业领先地位。公司锻造工艺可以满足多种类金属制造，包括高温合金、钛合金、镁合金和高强度钢等，参不起草国家特种用途标准《航天用镁合金环形件毛坯规范》等。公司拥有0.6m~10m多台精密数控辗环机，环件产品可覆盖外径200~10000mm，高度30~1600mm的所有规格尺寸，覆盖国内外全尺寸航空发动机用环锻件和机匣类锻件。航空航天锻件占比持续提升，盈利能力居行业前列。自2013年进入航空航天领域后，公司主攻难变形合金及高性能轻合金精密成形技术。1）2017~2021年，航空航天锻件营收自0.8亿元增长至7.2亿元，营收占比自16.1%提升至41.3%，成为收入第一大板块；航空航天锻件毛利润自0.4亿元增长至3.3亿元，毛利润占比自28.0%提升至65.8%，我们预计未来十年航空航天锻件板块仍是公司