华安证券：兰剑智能（688557）-智能仓储百舸争流，三方面构筑强竞争壁垒

兰剑智能(688557)降本增效激发智能仓储需求，国内厂商有望享受行业高β近年来物流业及仓储业持续繁荣，在劳动力成本与土地成本双增的背景下，实现降低物流成本的有效途径是智能仓储。可以说，智能仓储的本质是降本增效。目前，国内仓储行业智能设备渗透率不高，据京东物流研究院数据，仍有约49.17%的企业未使用仓储物流自动化设备。根据头豹研究院统计，2021年我国智能仓储市场规模为1146亿元，考虑到智能技术的不断深入及物流行业规模和仓储环节降本增效的需求不断攀升，预计2026年我国智能仓储市场规模有望达到2665亿元。从竞争格局来看，国内行业厂商规模较小，下游深耕领域有所不同，暂未形成绝对龙头，因此国内厂商均有望受益于行业高β效应加速扩张步伐。业务覆盖产业链全流程，营收保持稳步提升公司专注仓储物流领域自动化系统多年，形成了覆盖产业链“前中后”期的业务体系，环环相扣，不断提升产品附加值。业绩方面，从营收来看，2018-2021年，公司营收由3.5亿元增长至6.0亿元，CAGR达20%，2022H1营收达4.3亿元，同增131%，主要系下游客户订单持续增长。从归母净利润来看，2018-2021年，