安信证券：清溢光电（688138）-面板新品开发引领掩膜版高景气度，合肥工厂产能释放助力净利润回升

清溢光电(688138)二十年磨一剑，国内最大掩膜版厂商之一：深圳清溢光电创立于1997年，从事于掩膜版的研发、设计、制造和销售业务，是中国大陆成立最早、规模最大的掩膜版厂商之一。提高二十多年的努力，公司产品完成了从低精度、小尺寸到高进度、大尺寸的跨越。2020年公司以3.87亿元销售额以及7.12%市占率在全球平板显示掩膜版市场位居第四。目前，公司客户包含了国内外的领军企业，比如平板显示领域的京东方、天马、华星光电、群创光电、瀚宇彩晶、龙腾光电、维信诺等等；半导体芯片领域的客户包括中芯国际、英特尔、艾克尔、顾邦科技、长电科技、士兰微等等。合肥子公司产能释放，产销规模增长助力净利率回升：公司2021年营业收入达到5.44亿元，同比增长11.64%；归母净利润为4,453万元，同比下滑41.63%。公司利润率同比下降幅度较大，主要是因为合肥子公司仍处于产能爬坡阶段，整体产销规模较小，而折旧等固定成本相对较大，加之公司研发费用、财务费用等同比增加，最终导致净利润下降。根据公司2022半年报，2022H1合肥子公司产能释放，产销规模迅速增长，因此公司营收实现较高增长，净利率回升。22H1营业