国联证券：博创科技（300548）-有源无源双翼发展，数通和电信业务同步增长

博创科技(300548)投资要点：有源无源双翼发展，境外市场驱动增长PLC光分路器和10GPON是公司在电信接入网市场的优势产品，已经形成无源和有源双翼发展的电信市场业务发展态势。在保持境内接入网市场营收稳步增长的同时，2022年上半年实现境外销售1.52亿元，同比增长108.4%，境外市场成为营收增长的关键驱动因素。精准聚焦市场需求，硅光业务前景广阔为应对全球接入网升级需求，公司通过收购境外PLC芯片厂，已具备PLC芯片的设计和制造能力，实现从PLC光学芯片到器件的垂直整合能力。同时聚焦下一代数据中心光模块市场，量产400G硅光光模块。LightCounting预计，硅光模块市场规模2022-2027年复合增长率为23.50%。长飞入股实现强强联合，资源整合助力长期发展2022年7月7日，长飞光纤通过完成股份协议转让、接受股份对应的表决权委托成为公司实际控制人。本次收购完成后，有利于整合双方优势资源，实现客户资源共享。长飞光纤海外客户资源有助于公司把握境外接入网升级和硅光400G光模块规模部署机遇，促进海外营收增长。盈利预测、估值与评级由于公司上半年境外营收高速增长、400G模块量产