中原证券：千味央厨（001215）-2022年中期业绩点评：经销渠道增长良好，直营销售有望回补

千味央厨(001215)投资要点：整体看，在二季度华东、华南大片区域陷于防疫封控的市场环境下，公司2022年上半年的业绩表现尚可。假设不出现外部干扰，考虑到大型连锁餐饮的销售回补，下半年公司的销售业绩应好于上半年。上半年，公司的主营营收同比增长14.23%，达到6.47亿元；销量同比增长11.51%，达到5.81万吨；综合出厂价格较2021年略升0.46%；综合毛利率较2021年上升0.99个百分点，达到22.24%。整体看，在二季度华东、华南大片区域陷于防疫封控的市场环境下，公司2022年上半年的业绩表现尚可。假设不出现系统性的市场风险，考虑到大型连锁餐饮的销售回补，下半年公司的销售业绩应好于上半年。从经销渠道的销售业绩来看，预制品餐供市场保持较高的销售增长。由于华东、华南区域的连锁餐饮在二季度遭遇长达3个月的封控，而连锁餐饮是公司的核心直营客户，所以我们剔除直营业务数据来观察预制品餐供市场今年以来的增长情况。2022年上半年，公司的经销营收为4.24亿元，同比增长27.41%，经销渠道的销售保持了既有的较高增长，反映了下沉市场包括餐饮、酒店、乡厨等消费端的相对繁荣。我们认为下半年大