西南证券：青达环保（688501）-火电灵活性改造稀缺标的，开辟第二增长曲线

青达环保(688501)投资要点推荐逻辑：1）2022年1-7月实现火电投资额405亿元，同比增长70%，2021Q4以来火电装机核准进度加快，风电、光伏发展带动调峰需求增加，预计十四五火电灵活性改造市场规模在60-180亿元；2）公司传统炉渣和烟气处理业务保持平稳，并布局火电灵活性改造，全负荷脱硝业务高速发展，整机销售量不断提升，带动公司2022-2024年归母净利润复合增速达46.1%；3）公司加大研发投入，并打入五大集团等大型发电企业的供应链，形成技术与渠道优势。调峰需求叠加政策支持，十四五期间火电灵活性改造市场规模约60-180亿元。火电保供地位提升，2022年1-7月火电投资完成额405亿元，同比增长70%，2021Q4以来核准进度同样明显加快。新能源发电大规模并网将对电网的稳定运行产生较大冲击，系统调峰需求增加。目前我国火电机组调峰能力较差，有着较大提升空间，伴随政策出台支持电力市场化交易与辅助服务市场发展，火电灵活性改造市场机制逐步完善，预计十四五期间市场规模在60-180亿元之间。经营业绩高增，传统炉渣和烟气处理业务保持平稳。2022H1实现营收2.1亿元，同比增加24