中邮证券：商贸零售：26年4月社零数据如何？

事件 国家统计局发布最新社零数据，4月份，社会消费品零售总额37247亿元，同比增长0.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额34218亿元，增长1.8%。1—4月份，社会消费品零售总额164941亿元，同比增长1.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额152053亿元，增长3.1%。 投资要点 清明加持不敌需求疲软，增速再次回落。4月社零数据增速0.2%，较上月放缓1.5pct，除汽车外的消费增速1.8%，较上月放缓1.4pct，即使在清明节和五一节前夕的带动下，数据仍旧出现一定疲态。 （1）城乡拆分：乡村市场销售快于城镇，城镇增速出现下滑。4月份，城镇同比-0.1%，乡村同比+2.1%，乡村市场销售依旧快于城镇2.2pct，去年下半年以来乡村持续快于城镇。随着农村地区消费市场供需适配不断增强，乡村市场消费潜力持续释放。各种商贸流通方式在县乡市场加大渗透与创新，持续激发市场活力和潜力，1-4月包含镇区和乡村地区的县乡消费品零售额占社会消费品零售总额的比重达39.7%，比上年同期提高0.3个百分点。 （2）线上线下：网上消费占比提升，新业态新模式持续向好。1-4月份，网上商品和服务零售额同