国信证券：容百科技（688005）-2022年中报业绩点评：盈利稳步提升，多正极体系布局快速推进

容百科技(688005)核心观点公司2022H1盈利7.36亿元，同比增长129%。公司2022H1实现营收115.53亿元，同比+222%；对应Q2实现营收63.85亿元，同比+190%、环比+24%。2022H1公司实现归母净利润7.36亿元，同比+129%；对应Q2实现归母净利润4.43亿元，同比+120%，环比+51%。公司2022H1毛利率为12.86%，同比-1.54pct；净利率为6.36%，同比-2.56pct。公司三元正极出货增长稳定，产能扩张快速推进。2022H1公司出货量约3.5万吨，同比增长超70%，其中高镍材料占比超90%。我们预计2022Q2出货量接近1.8万吨，环比基本持平。公司Q3排产饱满，单月销量有望破历史新高。展望全年，公司三元正极销量有望达到9-10万吨。公司现有三元正极产能超16.5万吨，年底三元正极产能将达到25万吨。公司海外基地快速落地，未来有望加深与SKOn、三星SDI等客户合作，加快海外拓展步伐。供应链管理卓有成效，盈利能力稳步提升。我们预计2022Q2公司三元正极单吨净利有望达到2.4万元，环比Q1提升超0.7万元。盈利能力稳步上行主要