国信证券：金新农（002548）-2022中报点评：上半年亏损1.85亿元，猪价上行利好后续业绩表现

金新农(002548)上半年盈利依旧承压，Q2亏损环比减少。公司2022H1实现营收19.32亿元，同比-26.22%，实现归母净利润-1.85亿元，同比-563.80%，上半年猪价低迷和粮价上涨是公司盈利承压的主要原因。养殖业务2022H1共实现收入7.62亿元，同比-37.23%，上半年生猪出栏量为66.96万头，同比+48.45%，商品猪销售成本17.24元/KG，同比-21.24%但环比有所上升，叠加猪价低迷，毛利率同比-37.47pct至-10.03%，毛利同比-122.82%至-0.76亿元。公司7月份剔除仔猪后生猪销售均价已达22.38元/KG，看好后续业绩回暖。饲料业务2022H1实现收入10.09亿元，同比-6.14%，上半年饲料销量为38.82万吨（含内销12.50万吨），外销饲料量同比-6.30%。受粮价上涨影响，饲料业务毛利率同比下降5.16pct至8.94%，毛利同比减少40.79%至0.90亿元。现有产能已达250万头，出栏有望稳步增长。产能方面，目前公司现有母猪栏位10万个，对应育肥产能约为250万头，后续通过募投项目计划再增加约50万头产能。存栏方面，公