民生证券：泸州老窖（000568）-2022年中报点评：“双品牌”驱动迎来向上拐点

泸州老窖(000568)事件：公司发布2022年半年度报告，上半年实现营收116.64亿元，同增25.19%（其中中高档酒103.72亿元，同增26.21%；其他酒11.77亿元，同增20.47%）；实现归母净利润55.32亿元，同增30.89%。单二季度公司实现营收53.52亿元，同增24.09%；实现归母净利润26.56亿元，同增28.99%。次高端短板逐步补齐，“双轮”驱动业绩高增：从国窖1573高端引领到低度放量抢占增量市场高线次高端，到泸州老窖特曲系列1952品牌标杆、60版特曲团购培育放量、老字号特曲价值重塑，公司聚焦“双品牌、三品系、大单品”战略清晰，体现了足够的战略耐心与决心，国窖基本盘稳固，特曲、窖龄酒站稳关键价格带，黑盖核心城市布局与品鉴推广、占位高线光瓶酒价格带，产品矩阵已趋完善。分产品看，22H1中高档酒实现营收103.72亿元，同增26.21%，占比89.81%；其他酒营收11.77亿元，同增20.47%，占比10.19%。上半年中高档酒销量1.75万吨，同比+22.47%，吨酒价为59.43万元/吨，相较21年H1吨酒价57.66万元/吨提升3.06%，中高