民生证券：国电南瑞（600406）-2022年半年报点评：核心板块多点开花，市场开拓持续取得突破

国电南瑞(600406)事件概述：2022年8月31日，公司发布2022年半年报。22H1实现营业收入163.23亿元，同比+10.26%；归母净利润21.1亿元，同比+14.46%；扣非归母净利润20.55亿元，同比14.59%。单季度来看，22Q2实现营业收入105.68亿元，同比+6.93%；归母净利润17.31亿元，同比+5.41%；扣非归母净利润16.95亿元，同比+4.64%。经营业绩稳健增长，管理质效再提升。1）各业务板块齐头并进。面对经济下行压力和疫情反复的双重考验，公司仍推动经营质效持续向好，业绩实现稳健增长。22H1电网自动化及工业控制、继电保护及柔性输电、电力自动化信息通信、发电及水利环保和集成业务分别实现营收84.21亿元（同比+12.57%）、29.57亿元（同比+7.12%）、27.68亿元（同比+1.60%）、13.29亿元（同比+27.71%），8.06亿元（同比+5.71%）。2）强化成本费用精益管控，管理质效再提升。22H1公司期间费用率为12.37%，同比-1.07Pcts；其中，22H1公司销售/管理/研发费用率分别为4.80%/3.11%/5.