民生证券：恒立液压（601100）-2022年中报点评：挖机下行拖累业绩，盈利能力依然坚挺

恒立液压(601100)事件：公司披露2022年中报，2022H1实现营收38.86亿元，yoy-25.65%，归母净利润10.57亿元，yoy-24.97%，毛利率39.13%，yoy-1.89pct，净利率27.25%，yoy+0.24pct；2022年Q2营收16.86亿元，yoy-28.87%，归母净利润5.29亿元，yoy-15.47%，毛利率40.79%，yoy-0.22pct，净利率31.44%，yoy+4.95pct。挖机行业下行压力仍在，盈利性依然坚挺。2022H1，我国挖掘机销量为14.31万台，yoy-36%，期间公司共销售挖掘机专用油缸31.84万只，yoy-33%，略好于行业；重型装备用非标准油缸9.65万只，yoy+23%，主要是高空作业平台、海工海事、新能源及其他工业行业类增长。子公司液压科技2022H1实现收入13.30亿元，同比下滑37%。上半年收入端压力较大，但汇兑收益贡献部分利润增量，2022H1公司汇兑收益达2.32亿元，去年同期为0.85亿元。2022Q2公司营收下滑28.87%，我国挖机销量同比下滑31.93%，公司的下滑幅度小于挖机行业的下