东吴证券：五新智能（920174）-2026年中报点评：重组协同效应凸显，2026H1归母净利润增长224.76%

五新智能(920174) 投资要点 兴中科技并表贡献业绩，2026H1营收及盈利大幅增长。公司发布2026年半年度报告，2026H1实现营业收入15.49亿元，同比+161.72%；归母净利润2.81亿元，同比+224.76%；扣非归母净利润2.71亿元，同比+470.74%。公司营收和盈利大幅增长，主要系将兴中科技纳入合并范围所致，2026H1兴中科技实现营收9.94亿元，净利润2.19亿元。盈利能力方面，2026H1公司销售毛利率35.80%，同比+4.07pct；销售净利率17.88%，同比+4.61pct。费用率方面，2026H1公司实现销售/管理/财务/研发费用率分别为5.76%/5.14%/0.15%/5.13%，同比-1.81/+0.50/+0.14/-0.16pct。 主机市场占比超九成，铁路市场成为增长亮点。分产品看，主机2026H1营收14.70亿元/同比+165.98%，占比95%，毛利率35.82%/同比+3.82pct；后市场2026H1营收5370万元/同比+69.84%，毛利率41.39%/同比-0.65pct。分业务领域看，铁路市场2026H1营收10.