中泰证券：梦百合（603313）-多因素增厚利润，关注长期运营提效

梦百合(603313)事件：公司发布2022年半年度报告。公司2022年上半年实现营业收入40.83亿元，同比增长4.69%；实现归母净利润0.84亿元，同比增长849.03%；实现扣非净利润0.59亿元，同比增长254.14%。单季度看，22Q2实现营收19.40亿元，同比下降3.54%；归母净利润0.53亿元，同比增长213.75%；扣非净利润0.31亿元，同比增长154.48%。利润大幅修复主要系：1）欧洲工厂经营管理同比好转；2）处置朗乐福股权：上半年公司处置其持有的深圳朗乐福24%股权产生投资收益4568万元。3）美元升值带动汇兑收益增加（22H1汇兑收益6463万元，21H1汇兑为亏损3910万元）。多因素增厚利润，盈利修复空间广阔。1）盈利端，22H1公司总体毛利率为29.00%（+0.61pct.），归母净利率为2.05%（+1.82pct.），扣非净利率为1.44%（+2.42pct.）。单季度看，公司22Q2毛利率为28.73%（+0.83pct.），归母净利率为2.72%（+5.03pct.），扣非净利率1.60%（+4.43pct.）。2）费用端，22H1公司销