中银证券：华鲁恒升（600426）-二季度营收创新高，新材料业务持续扩张

华鲁恒升(600426)2022年上半年公司实现营收165.34亿元，同比增长42.38%，归属于上市公司股东的净利润45.10亿元，同比增长18.64%。其中，二季度实现营收84.18亿元，同比增长27.38%，归属于上市公司股东的净利润20.81亿元，同比减少6.49%，业绩符合预期，荆州基地建设有序推进，新材料业务持续扩张，维持买入评级。支撑评级的要点新材料业务放量明显，单季度营收创新高。2022年上半年，新材料业务实现营收79.36亿元，营收占比为48.00%。新材料相关产品产量为151.53万吨，同比增长143.03%，销量为89.67万吨，同比增长71.98%。随着精己二酸品质提升项目、己内酰胺及配套装置、碳酸二甲酯系列技术改造等项目投产运行，新材料产品放量明显，营收占比持续提升。公司二季度营收为84.18亿元，新材料业务助力公司单季度营收创下历史新高。化学品景气度高位回落，二季度毛利润率略有下滑。二季度受疫情等因素影响，下游需求走弱，公司主要化学品景气度高位回落，毛利润率有所收窄，公司毛利润率为32.38%，环比下滑6.66pct，同比下滑9.88pct。根据百川盈孚数据