国信证券：航空2023年1月数据点评：需求迅速复苏，春运客流表现良好

事项：2023年1月是防疫政策彻底优化后的第一个完整月份，民航客流显著复苏。三大航国内线运投触及19年同期水平，业务量距离19年同期降幅显著收窄；国际航线运投恢复至2019年同期的10%左右，地区线恢复至2019年同期的30%左右；吉祥国内线运量相比19年同期降幅收窄至6.6%，春秋国内航线运量相比19年同期实现增长。各航司客座率同比大幅回升，三大航国内线客座率恢复至70%左右，春秋、吉祥恢复至80%左右。2023年春运接近尾声，春运前39天（1月7日-2月14日），民航客流累计5371万人次，同比增长39.9%，恢复至2019年同期的75.3%，其中预计国内航线恢复比例应在85%以上，节后恢复情况更好。近期传闻发改委限制国有航司部分航线折扣下限，如属实，我们认为未来民航价格有望更为坚挺。如从更长的周期来看，20-22年民航飞机引进速度大幅放缓，23年考虑到全行业整体或实现盈亏平衡，资产负债表修复仍需时日，飞机引进难以加速，行业理论供给仍将保持低位增长。伴随着疫情褪去、疫苗药物研发加速，叠加消费刺激政策可能陆续出台，民航需求稳步复苏是大概率事件，枢纽机场也将显著受益于国际线客流显著复苏