国信证券：宏观经济周报：内生动能偏弱，外需韧性延续-260809

核心观点 生产端景气度延续走弱。地产链相关产品生产进一步承压，基建景气边际改善，机电生产延续回落，纺服和包装材料景气再度走弱。整体来看，工业品生产延续偏弱态势，内需不足仍是主要制约。 消费端“商品回暖，服务降温”。市内出行和线上物流活跃度边际回升，居民日常消费场景数据保持一定韧性；汽车等大宗消费品销量环比改善，但同比仍处下降区间，耐用品消费修复动能依然偏弱；电影票房热度有所回落，前期影片带动效应减弱，后续服务消费修复仍依赖优质供给释放。 外贸发运延续修复，外部风险边际缓和。港口货物吞吐量继续回升，外贸发运环比改善；但出口集装箱运价指数连续第三周回落，运价修复动能有所减弱。与此同时，美伊围绕霍尔木兹海峡的对峙有所缓和，能源运输风险溢价或边际下降，但后续仍需关注相关协议落地情况。 房地产成交季节性回落，基本面修复有限。新房成交环比下行，同比跌幅扩大，处于近年同期低位；二手房成交虽仍高于历史同期水平，但环比有所回落，市场修复动能出现减弱势头。土地成交规模仍处低位，房企拿地意愿偏弱；同时，一线城市房价高频指标继续承压，二手房量价尚未形成企稳趋势，地产周期修复仍待观察。 风险提示：海外市场动荡，