国信证券：牧原股份（002714）-2022年半年报点评：Q2归母净利亏损15.03亿元，养殖成本边际改善

牧原股份(002714)核心观点2022Q2业绩亏损降幅显著收窄，单位盈利优势稳固。根据公司发布的2022年半年度报告，公司2022H1实现营业收入442.68亿元，较上年增长6.57%，实现归属于母公司所有者的净利润-66.84亿元，较上年减少170.16%。分季度来看，公司Q2业绩亏损幅度显著收窄，归属于母公司所有者的净利润亏损15.03亿元，对应Q2出栏的头均亏损接近86元，单位超额盈利领先行业。生猪成本控制有效，屠宰业务稳步发展。分业务来看，公司生猪业务2022H1共实现收入426.22亿元，同比增加7.28%；生猪出栏量为3128万头，其中商品猪2,697.7万头，仔猪409.3万头，种猪21.1万头。截至2022年6月末，公司能繁母猪存栏247.3万头，全年出栏有望继续保持稳定增长，预计2022年有望实现生猪出栏5000-5600万头。经测算，预计2022Q2公司育肥猪完全成本约16元/公斤，主要系受到饲料原材料价格大幅上涨影响的影响。另外，公司2022H1亦加速布局屠宰及肉食业务板块，实现收入50.75亿元，同比增长121.22%，公司共计屠宰生猪351.50万头，完成鲜