国信证券：中国中冶（601618）-上半年利润增18.9%，矿产开发潜力有望持续释放

中国中冶(601618)核心观点高基数下工程新签合同增速放缓，营收利润较快增长。上半年公司完成新签工程合同额6280.9亿元，同比+6.2%，冶金工程/房屋建设/交通及基础设施建设新签合同占比分别约为15%/56%/16%，同比增长-0.3%/14.2%/-16.7%。受到疫情影响，公司在华东地区基础设施业务开展受阻，对整体新签增速有所拖累。实现营业收入2,892.0亿元，同比+15.2%；实现归母净利润58.7亿元，同比+18.9%。公司持续强化工程主营业务地位，工程承包业务收入占比持续提升。地产业务积极去存量控增量，对整体业绩影响有限。受房地产行业下行影响，公司房地产业务明显承压，上半年房地产开发业务实现营业收入90.3亿元，同比-20.3%，毛利率11.0%，同比大幅下滑9.8个百分点。半年公司房地产开发投资64.8亿元，同比-27%，同时新开工面积同比+57.7%；竣工面积同比+70%，体现公司积极去库存，提升回款能力，房地产业务风险整体可控。资源开发业务盈利能力持续增强，在手矿山资源开发潜力较大。公司上半年资源开发业务实现营业收入35.9亿元，同比+3.3%，毛利率持续提升，