国信证券：三一重工（600031）-2022半年报点评：业绩同比下降74%，海外营收同比增长33%

三一重工(600031)核心观点2022H1营收同比下降40.63%，归母净利润同比下降73.85%。公司2022H1实现营收400.72亿元，同比下降40.63%；归母净利润26.34亿元，同比下降73.85%，业绩下滑主要系国内工程机械处于下行周期，叠加宏观经济增速放缓、疫情反复、工程有效开工率不足导致工程机械需求下降所致。2022H1毛利率/净利率分别为22.50%/6.88%，同比变动-5.64/-8.45个pct。单季度看，2022Q2公司实现营收197.94亿元，同比下降41.76%；归母净利润10.44亿元，同比下降76.97%；毛利率/净利率22.84%/5.56%，同比-3.64/-8.19个pct，环比+0.67/-2.61个pct。2022H1销售/管理/财务/研发费用率分别为7.14%/3.12%/7.33%/-1.68%，同比变动1.24/1.23/2.80/-1.47个pct。2022H1经营性现金流净额29.86亿元，同比下降69.49%。多领域市占率持续提升。分业务看，2022H1公司挖掘机械/混凝土机械/起重机械/桩工机械/路面机械营收分别为167.3