开源证券：德尔玛（301332）-公司信息更新报告：2026Q2内销承压但外销加速增长，长期关注内销业务调整后企稳+外销增长潜力

德尔玛(301332) 2026Q2外销加速增长，关注后续内销企稳以及外销增长，维持“买入”评级2026H1营收14.3亿元（同比-15.29%，下同），归母净利润0.57亿元（-16.36%），扣非净利润0.44亿元（-30.42%）。2026Q2营收7.8亿元（-14.2%），归母净利润0.36亿元（-20.8%），扣非净利润0.28亿元（-35.9%）。考虑到汇率扰动等因素，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为1.20/1.42/1.60亿元（2026-2027年原值为1.80/1.97亿元），当前股价对应PE分别为30.6/25.8/23.0倍，看好内销企稳以及外销增长，维持“买入”评级。 2026H1内销仍有压力，外销受益飞利浦/德尔玛双品牌区域拓展加速增长分品类，2026H1家居环境/水健康/个护健康类产品营收分别为4.6/5.9/3.7亿元，同比分别-32%/-10%/+7%。分地区，境内/境外营收分别为9.9/4.4亿元，同比分别-30%/+56%。内需仍承压，但外销加速增长，我们认为或系飞利浦水健康欧洲、个护欧