中银证券：卫星化学（002648）-新材料产品布局加速

卫星化学(002648)公司发布2022年中报，实现营业收入188.14亿元，同比增长74.69%，实现归母净利润27.81亿元，同比增长30.85%，业绩符合预增公告，新产能持续投放，维持买入评级。支撑评级的要点丙烯酸价格同比大涨，产品销量大幅增加提升公司业绩。2022年上半年公司实现营业收入188.14亿元，同比增长74.69%，实现归母净利润27.81亿元，同比增长30.85%。其中，公司Q2实现收入106.76亿元，同比增长49.41%，实现归母净利润12.60亿元，同比下降7.28%。2022年上半年公司业绩增长的主要原因一是丙烯酸价格的同比大幅上涨，根据万得数据，2022年上半年丙烯酸均价为15188.14元/吨，较上年同期均价10638.52元/吨上涨42.77%。二是新项目投产，2021年公司年产18万吨丙烯酸及30万吨丙烯酸酯项目、连云港C2一期项目以及下游配套25万吨/年聚醚大单体项目陆续投产，为公司在2022年上半年贡献了较大的业绩增量。但受原料价格上涨、新项目产品毛利率较低影响，公司在2022年上半年实现毛利率24.48%，同比下降6.37PCT；净利率14.8