国信证券：唐人神（002567）-2022中报点评：Q2归母净利转正，猪价上行利好后续业绩

唐人神(002567)受益猪价改善，Q2净利转正。公司2022H1实现营业收入113.86亿元，同比+5.05%，实现归母净利润-1.40亿元，同比-179.50%，上半年猪价整体低迷和粮价的再度上涨，是公司盈利承压的主要原因。受益于Q2猪价持续回升，公司Q2归母净利已环比转正至947.08万元。具体分业务来看：养殖业务共实现收入12.97亿元，同比-10.41%，2022H1生猪出栏量为86.30万头，其中肥猪出栏量76.33万头，同比+138.46%，出栏规模快速扩张但2022H1头均收入同比去年下降明显，叠加粮价上涨压力，上半年养殖业务盈利整体承压。饲料业务共实现收入95.21亿元，同比+5.51%，2022H1外销饲料总量为242.41万吨，同比去年基本持平，但受粮价上涨影响，销售均价相较2021年全年均价上涨14.63%至3927.64元/吨。另外，随屠宰产能落地，公司2022H1肉制品收入同比+58.12%至5.55亿元，有望持续贡献新业绩增量。养殖产能稳步扩张，出栏有望保持高增长。2022H1公司在茂名市等广东猪场相继投产，计划于广东省内新增存栏母猪产能3万头，可实现年出