中银证券：歌力思（603808）-Q2疫情至业绩波动，推进多品牌逆势扩张战略

歌力思(603808)公司于2022年8月29日公布2022年半年报，H1收入11.71亿元，同比增长6.49%，净利润0.5亿元，同降72.97%，Q2疫情影响公司线下直营零售，业绩底部已至。公司多品牌矩阵已搭建完善，前景可期，维持买入评级。支撑评级的要点疫情致收入波动，不改长期战略趋势。由于公司品牌主要以一二线市场以及直营门店经营为主，刚性费用支出较多，因此Q2疫情对公司业绩影响较大。Q2单季公司收入同降3.69%，净利润同降96.44%至331万元。公司上半年即使在疫情影响下，始终坚持进取战略，各品牌门店逆势增长，直营门店数相较年初净增33家。同时，公司积极发展新零售渠道，通过社群营销，线上发力促进销售，线上收入同比增长64%。新品牌前景可期，主品牌扩张加速。分品牌看，上半年歌力思主品牌收入4.53亿元，同比下降3.6%，主要是重点布局的北京、广州、深圳市场疫情防控。公司积极采取有效措施对冲线下疫情冲击，包括通过多平台提升线上销售，线上收入同比增长超过78%，同时线下门店保持扩张，较年初门店净增10家至286家。公司新品牌均在上半年取得逆势增长。Laurel/IRO/Edhard