山西证券：宁德时代（300750）-产品价格传导成本上升，业绩逐季度恢复

宁德时代(300750)事件描述事件：8月23日，宁德时代发布2022年半年度报告，公司2022H1实现营业收入1129.7亿元，同比增长156.3%，实现归母净利润81.7亿元，同比增长82.2%。22Q2实现归母净利润66.8亿元，环比增长3.5倍，超出市场预期。事件点评三大主业收入大幅增长，预计毛利率下半年回升：2022H1公司动力电池系统营收791.4亿元，同比增长159.9%，毛利率为15.0%，同比减少7.96pct；锂电池材料营收136.7亿元，同比增长174.2%，毛利率为20.7%，同比减少0.5pct；储能系统营收127.4亿元，同比增长171.4%，毛利率为6.43%，同比减少30.2pct。22H1公司电池系统产能154.25GWh，在建产能100.46GWh，产量125.32GWh，公司披露上半年销量超过100GWh，二季度完成价格上调，Q2毛利率有所恢复；锂电池材料产能22.92万吨，产量21.6万吨。储能系统毛利率下滑较多，价格调整将在下半年陆续完成，预计毛利率将上行。Q2展现出强大的盈利韧性，各项财务指标健康：公司Q2营业收入642.9亿元，环比增长13