国信证券：韵达股份（002120）-疫情拖累二季度业绩，经营修复可期

韵达股份(002120)核心观点22年二季度业绩短期受损，利润同比下滑。2022年二季度公司实现单季营业收入112.8亿元（同比+14.1%），归母净利润1.99亿元（同比-8.6%），扣非归母净利润1.33亿元（同比-37.0%），二季度国内疫情频发造成公司短期利润受损。疫情拖累公司二季度业务量增长，价格表现稳健。二季度全国疫情频发，且由于韵达山西太原的物流园在4月爆发疫情以及北京长阳网点在5月又爆发疫情，其受到的疫情影响比同行更大，因而导致其二季度业务量同比下滑1.8%，与行业业务量增速表现相近（二季度行业业务量同比下滑1.7%）。近期，义乌已于8月21日起全域解除静默管理状态，电商物流加速恢复正常运营，预计三季度业务量增速将明显改善。公司二季度单票快递价格约为2.53元，同比提升了25.2%、环比持平，一是因为二季度行业竞争仍然维持缓和态势，二是因为油价上涨以及疫情防控导致快递经营成本短期上行，传导至快递末端。7月淡季，公司单票价格环比出现回落，我们认为属于正常的季节性波动，行业价格竞争仍然理性。疫情导致公司二季度单票快递盈利短期受损，资本开支大幅收缩。受疫情拖累，公司今年二季度