华西证券：千禾味业（603027）-Q2收入增长超预期，利润弹性释放

千禾味业(603027)事件概述公司上半年实现营业收入10.15亿元，同比+14.6%；归母净利润1.19亿元，同比+80.6%；EPS0.12元。22Q2单季实现营业收入5.33亿元，同比+30.5%；归母净利润0.64亿元，同比+145.3%。分析判断:Q2收入高增，市场竞争力提升公司上半年业绩稳健增长，持续提升产品品质，加强产品和渠道布局，市场竞争力进一步提升，实现14.6%的收入增长，其中Q1/Q2收入增速分别为0.93%/30.51%，Q2增速环比Q1大幅提升，重回高增态势。分产品来看，H1酱油/食醋/其他品类分别实现营业收入6.04/1.74/2.21亿元，分别同比+10.5%/+19.8%/+26.3%；Q2酱油/食醋/其他品类分别实现营业收入3.14/0.95/1.15亿元，分别同比+24.2%/+39.2%/+44.8%；酱油继续紧抓零添加消费升级大趋势，预计上半年高性价比零添加产品贡献增量；食醋手握窖醋和香醋两大王牌，在公司收入体系的重要性不断提升；同时以料酒为主的其他调味品上半年高增，产品结构持续拓宽和完善。分渠道来看，H1公司经销/直销模式分别实现营收6.74/