国信证券：埃斯顿（002747）-二季度收入同比下滑8%，疫情及行业景气下行影响业绩承压

埃斯顿(002747)核心观点2022年上半年收入同比增长6.00%，归母净利润同比增长21.32%。公司2022年上半年实现营收16.55亿元，同比增长6.00%；归母净利润0.76亿元，同比增长21.32%；扣非归母净利润0.35亿元，同比下降28.76%。单季度来看，二季度公司实现营收8.51亿元，同比下降8.13%；归母净利润0.16亿元，同比下降46.24%；扣非归母净利润0.10亿元，同比下降62.59%。二季度公司收入下滑，主要系通用自动化景气承压、行业需求放缓，且受疫情影响所致。利润端，受到长期应收款计提信用减值、以及欧元贬值导致汇兑损益减少等因素的拖累。2022年上半年公司毛利率/净利率/扣非归母净利率分别为33.14%/5.03%/2.08%，同比变动-0.07/+0.27/-1.02个pct，盈利能力基本稳定，毛利率环比有所提升。费用端管控有效，上半年销售/管理/研发/财务费用率分别为8.26%/10.51%/9.49%/2.10%，同比变动-0.17/-2.25/+2.12/+0.93个pct，精益化管理效果明显。上半年公司经营性现金流净额-1.04亿元，主要系