华西证券：顺鑫农业（000860）-新国标促进产品战略升级

顺鑫农业(000860)事件概述公司发布2022年中报，22H1公司实现营业总收入65.19亿元，同比-29.1%；归母净利润0.40亿元，同比-91.6%。22Q2公司实现营业总收入26.12亿元，同比-29.5%；归母净利润-0.64亿元，去年同期1.02亿元。分析判断:主销市场疫情管控严格，上半年收入承压分业务来看H1白酒/屠宰业务分别实现收入49.10/10.64亿元，分别同比-24.9%/-44.7%。白酒业务收入下滑主因上半年疫情管控严格，尤其公司主销市场北京地区H1实现收入22.06亿元，同比-42.6%，外阜市场实现收入43.12亿元，同比-19.4%。屠宰业务收入下滑主因上半年生猪价格下滑。分渠道来看，H1直销/经销分别实现收入0.15/48.95亿元，分别同比-19.2%/-24.9%，经销商数量不变。分档次来看，H1高档/中档/低档酒分别实现收入3.56/7.32/38.21亿元，分别同比-55.2%/-4.3%/-23.2%，受疫情管控消费场景高档酒下滑明显，我们判断低档酒收入下滑主因上半年经济环境影响大排档、建筑工人自饮等场景，导致低档酒消费下滑。提价及产品结