中银证券：公元股份（002641）-进一步计提减值风险，太阳能出口业务亮眼

公元股份(002641)公司上半年在地产下行、疫情反复、成本上升以及计提恒大坏账减值的情况下业绩下滑较大。下半年原材料价格下行，地产有望逐步企稳，公司估值处于相对低位，我们下调公司盈利预测，维持买入评级。支撑评级的要点单季度营收下降13.12%，归母净利下降82.49%。上半年公司实现营业收入37.66亿元，同降4.62%；归母净利0.63亿元，同降74.94%；经营活动现金净额为负0.88亿元，主要是购买商品接受劳务现金支出增加；每股收益0.05元/股。二季度公司营收20.57亿元，同降13.12%；归母净利0.31亿元，同降82.49%；经营现金净额负3.88亿元。毛利率基本稳定，净利率下滑较多。Q2公司综合毛利率19.0%，环比上升3.1pct，同比下降0.4pct；净利率1.5%，环比下降0.4pct，同比下降6.0pct。二季度销售/管理/研发/财务四项费用率分别为4.3/5.3/3.7/-0.9%，环比分别持平/下降0.6pct/上升0.2pct/下降0.7pct，同比分别上升1.0pct/上升0.6pct/上升0.5pct/下降0.5pct。四项费用率合计12.5%，环比