中泰证券：江丰电子（300666）-上半年业绩符合预告，盈利能力显著改善

江丰电子(300666)投资要点业绩符合预告，单季扣非净利率创历史新高。公司发布2022年中报：1）22H1：营收10.86亿元（钽靶营收占比31%，铝靶16%，钛靶14%，零部件16%，其他23%），同比+50%；归母净利润1.55亿元，同比+156%；扣非1.13亿元，同比+181%；毛利率30.8%，同比+3pct，净利率13.8%，同比+6pct。公司此前发布业绩预告，预计营收10.86亿元，归母净利润1.49~1.67亿元，扣非1.06~1.25亿元，实际业绩位于区间中值附近，符合此前预期。收入高增长主要是因靶材市场份额扩大与零部件加速放量；另外公司加大研发，研发投入5993万元，同比+33%，占营收比重为5.52%；股权激励费用3286万元。2）22Q2：营收5.97亿元，同比+47%，环比+22%；归母净利润1.22亿元，同比+183%，环比+270%；扣非0.71亿元，同比+284%，环比+69%；毛利率31.5%，同比+6pct，环比+2pct；净利率20.2%，同比+11pct，环比+14pct。公司净利率提升明显高于毛利率，主要是以下三个原因：①产品盈利能力有所改