国信证券：森马服饰（002563）-上半年净利润下降86%，线上新渠道拓展迅速

森马服饰(002563)上半年收入下降13%，二季度疫情影响加大收入下降27%、净利润亏损1亿元。2022上半年实现营收56.4亿，同比下降13.4%，其中童装/休闲装收入分别为36.0/19.8亿，分别同比下降12.5%/15.5%；归母净利润1.0亿，同比下降85.9%；毛利率为41.1%，同比下降3.0个百分点，其中童装/休闲装毛利率分别为42.1%/39.1%，主要由于原材料价格上涨和疫情影响；分别同比下降2.4/4.4个百分点；销售/管理/财务/研发费用率分别同比增长6.2/1.0/0.8/0.2个百分点至27.7%/5.1%/-0.4%/2.1%。单二季度收入23.3亿，同比下降27.3%；归母净利润-1.0亿，同比下降133.4%，疫情影响较严重的情况下出现亏损；毛利率下降5.4个百分点至39.0%，净利率下滑14.2个百分点至-4.5%。线下门店结构化调整，线上优化产品结构并拓展社交和内容电商，夯实全域运营能力。线下方面，公司的门店数量为8368家，上半年净关199家，下半年由于疫情小范围反复开店计划预计较为谨慎，下半年公司将选择更好位置和性价比的店铺开店，并推进全域数