中银证券：欧派家居（603833）-H1收入逆势增长，多渠道战略成效显著

欧派家居(603833)公司于8月29日公布2022年半年报，H1收入96.9亿元，同增18.2%，归母净利润10.2亿元，同增0.6%，H1收入逆势稳健增长。公司多维产品渠道优势显著，并持续提升零售端实力，业绩有望维持高增速，维持买入评级。支撑评级的要点多品类共驱收入高增长。分产品看，H1厨柜业务收入同增2.0%至32.7亿元，在工程端承压背景下保持稳健。厨柜门店较年初增长70家至2529家，保持稳健开店节奏，同时公司深化“厨房专业化”品牌战略，提升产品力与品牌形象，拉动客单值。衣柜业务收入52.2亿元，同增31.4%。衣柜高速增长一方面系公司用高颜环保产品+高服务质量提升品牌力，驱动单店收入上升，另外H1门店数为2272家，较年初增71家。公司多维度积极推进大家居战略，为厨衣柜产品提供增长动力。卫浴/木门业务收入4.1/5.4亿元，同比-6.7%/+7.3%。分渠道看，零售高增，工程承压。经销渠道收入78.1亿元，同增25.4%，主要系公司坚定推进多品牌多渠道战略，同时公司大力发展整装业务，聚焦增流量、拓渠道、提单值，H1整装业务实现高双位数增长。大宗渠道同降13.8%至13.7亿