民生证券：长江电力（600900）-2022年半年报点评：投资收益下降，乌白进入收官阶段

长江电力(600900)事件概述：8月30日，公司公布2022年半年度报告，报告期内实现营业收入253.88亿元，同比增长27.57%；归属于上市公司股东的净利润112.92亿元，同比增长31.57%；归属于上市公司股东的扣非净利润112.79亿元，同比增长58.29%。Q2高增兑现超预期来水，Q3遭遇极端气候但仍有希望：1H22，三峡、溪洛渡两大水库来水总量同比+27.5%、+74.4%；其中，2Q22来水量同比分别+39.1%、+165.2%，均创出历史新高。H1公司完成总发电量951.14亿千瓦时，同比+33.3%，推动营收、利润创下新高。7、8月份受区域性极端高温气候，长江流域来水减少，三峡入库流量同比-35.3%、-52.5%（截至8月30日），出库流量同比-40.8%、-51.1%（截至8月30日），Q3业绩或将短期承压。但考虑到金下段白鹤滩、溪洛渡两大水库的调节能力，以及预计偏强的“华西秋雨”，有望部分弥补7、8月的电量缺口。投资收益下降：1H22，公司实现投资收益29.50亿元，同比减少8.60亿元；其中，同期对联营/合营企业投资收益20.96亿元，同比基本持平。1H2